Entrevistamos a Luis Merino, responsable de Renta Fija, Mixtos y Selección de Fondos, sobre dónde invertir en el mercado de deuda en 2024 en este entorno en el que seguirá siendo favorable para este activo este año.
Teniendo en cuenta el contexto macroeconómico y las tensiones geopolíticas, ¿cuáles son los segmentos con potencial en 2024? ¿Deuda pública o privada? ¿Core o periférica? ¿Sectores? ¿Duraciones? Argumentación de los mismos.
Estamos posicionados para un movimiento favorable de los mercados de renta fija en 2024 a través de un posicionamiento largo en duración, esperando que se produzcan recortes de tipos a finales del año próximo, lo que favorecerá principalmente a los tramos intermedios y largos de las curvas de tipos. Para este año esperamos curvas planas. Todo esto significa que la clave está en la diversificación en los distintos tramos de la curva.
Respecto a clases de activo, hemos incrementado el peso de gobiernos, teniendo en la actualidad un mayor equilibrio entre deuda pública y privada en las carteras. De la deuda periférica vemos valor en Italia, donde se aleja la probabilidad de rebaja crediticia, y en sectores tenemos una preferencia clara por los bancos donde estamos sobreponderados, focalizando en deuda senior y subordinada, que ofrecen diferenciales atractivos frente a bonos corporativos no financieros
Qué podemos esperar del comportamiento de la renta fija en 2024. ¿Seguirá la misma tendencia de 2023 o hay elementos que puedan indicar algún cambio o qué eventos deberían producirse para ver un cambio de tendencia? ¿Cuáles podrían ser los riesgos que podrían hacer retroceder las rentabilidades actuales?
Durante 2024 la variable clave seguirá siendo la evolución de la inflación, que pensamos que, aunque con volatilidad, seguirá la senda decreciente de los últimos meses, acercándose al objetivo de los bancos centrales del 2%, lo que seguirá dando soporte a los mercados de renta fija. Sin embargo, la llegada a la última milla para consolidar el nivel objetivo de inflación no va a ser inmediata. En el camino vamos a encontrar nuevos eventos que aumenten la presión en los precios.
Las tensiones geopolíticas en los mercados energéticos podrían provocar alzas de precios temporales dentro de la tendencia bajista actual, lo que podría dar oportunidades tácticas de reposicionamiento en las carteras de renta fija.
Por otro lado, tensionamientos en los mercados laborales podrían también dificultar la rebaja de inflaciones ante mayores tensiones salariales.
Sin embargo, pensamos que predominará el entorno de desaceleración económica que permitirá ir moderando las tasas de inflación y las políticas monetarias.
Dicho esto, seguimos positivos en renta fija por el viento de cola que mantiene en la actual política monetaria, lo que se traduce en un ‘carry’ (devengo de cupón) interesante.
¿Qué mensaje aportar al ahorrador que ya se encuentra invertido? ¿Y para el que aún no ha comenzado, pero podría ser un deseo en 2024?
Evitar estar posicionados en liquidez o activos demasiado próximos a la liquidez. Dicho posicionamiento no optimizaría el movimiento favorable de la renta fija, al sufrir riesgo de reinversión a medida que vayan relajando los tipos a corto plazo.
Recomendamos ir reposicionando las carteras de renta fija de manera más equilibrada y diversificada a lo largo de la curva de tipos de interés para beneficiarse en mayor medida de un contexto favorable previsto para la renta fija durante 2024.
Fondos de renta fija donde invertir en 2024
Dentro de los fondos de inversión de renta fija de Santalucía AM, podemos indicar los siguientes:
Santalucía Renta Fija 2024, FI
Fondo con rentabilidad objetivo cuyo vencimiento es el próximo septiembre. Invierte fundamentalmente en renta fija italiana y española.
Santalucía Renta Fija 2026, FI
Fondo con rentabilidad objetivo cuyo vencimiento es en abril de 2026. Tiene posiciones de inversión similares al anterior.
Santalucía Renta Fija Corto Plazo Euro, FI
Fondo de inversión que gestiona deuda de compañías o gobiernos principalmente europeos. La duración media de la cartera el igual o inferior a 12 meses. Este fondo es artículo 8, esto significa que promueve características sostenibles.
Fondo que gestiona activamente deuda a medio/largo plazo de compañías o gobiernos principalmente europeos y con una duración media de la cartera de 0 a 8 años.
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*Las rentabilidades pasadas no son una garantía de rentabilidades futuras y por tanto la rentabilidad de tu inversión puede ser distinta a las pasadas.
**Cualquier inversión en los mercados financieros está sujeta a determinados riesgos, incluido el riesgo de pérdida del principal invertido y/o de ausencia de rentabilidad.
