Tesis de inversión de este gigante del consumo, que incorporamos en el fondo Santalucía Quality Acciones en el segundo trimestre de 2024 por la recurrencia de sus productos, capaces de trasladar la subida de la inflación. 

Origen

Fundada en Estados Unidos en 1837 por William Procter y James Gamble, Procter & Gamble (P&G) es un gigante de consumo de productos de uso recurrente en el hogar, alejándose del sector alimentario, del que desinvirtió en 2012 con la venta de la marca Pringles a Kellogg’s.  

Marcas

La compañía es conocida por sus marcas, entre las que se encuentran algunas tan reconocibles como Dodot, Tampax, Ariel, Fairy, Pantene, Gillette y Oral-B. 

P&G organiza su inmenso negocio (ventas de 82.000 millones de dólares) en cinco divisiones principales: cuidado textil y hogar, cuidado de bebés, mujer y familiar, belleza, salud y aseo. Es esta última área la que disfruta de los márgenes más altos, gracias a marcas líderes como Gillette, Venus y Braun, que dominan el mercado con cuotas que, en promedio, alcanzan el 60%.  

Esta posición dominante se refleja en la mayoría de los productos de su cartera, donde P&G se erige como uno de los dos principales competidores en casi todas las categorías. 

Ventaja competitiva

Procter & Gamble es una empresa de consumo muy estable, y, por lo tanto, su crecimiento es menor al de muchas de las compañías que forman parte de la cartera de Santalucía Quality Acciones. No obstante, debido a la naturaleza esencial de sus productos, ha sido capaz de trasladar la inflación de los últimos años sin mayores problemas, logrando crecimientos orgánicos que oscilan entre el 6% y el 7%. Estos son los crecimientos que esperamos como accionistas: superiores al PIB global, con aumentos de doble dígito en mercados emergentes y alrededor del 5% en mercados desarrollados. 

Los objetivos de la compañía siempre están enfocados en el largo plazo, buscando crecer más que sus categorías de referencia y capturar cuota de mercado. Esta estrategia le permitirá incrementar sus beneficios por acción a niveles cercanos al 10% y continuar demostrando una excelente conversión de caja.

Expectativas

Consideramos que la inclusión de Procter & Gamble mejora nuestra cartera. Es la empresa de mayor calidad en su industria, con márgenes operativos y márgenes netos superiores a los de sus comparables.  

Ofrece retornos sobre el capital superiores al 30% y ha demostrado una notable estabilidad financiera, con un balance muy sólido que le ha permitido pagar dividendos de manera ininterrumpida durante 133 años y aumentándolos en los últimos 67 años. Esta trayectoria de crecimiento y rentabilidad sostenida la ha convertido en una compañía dominante que encaja a la perfección en lo que le pedimos a una compañía de calidad. 

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