Estos son los principales movimientos y posicionamientos entre enero y marzo registrados en nuestros fondos de inversión de renta variable y renta fija para crear más valor al inversor, y sobre los que puedes ampliar información en nuestra última Carta Trimestral.

Fondos de renta variable

En el primer trimestre, en el fondo Santalucía Quality Acciones, FI hemos entrado en Stryker, una compañía del sector salud, especialista en reemplazos ortopédicos que también lidera el mercado de robots para cirugías relacionadas con las extremidades. Así mismo, ofrece una amplia gama de instrumentos y productos médicos para uso quirúrgico y hospitalario, en general.

El 75% de los ingresos proceden de Estados Unidos y el 25% restante mayoritariamente de países desarrollados. Las ortopedias (segmento que incluye el robot) representan algo más del 40% del negocio, mientras que Medsurg y Neurotecnología (instrumentos y productos para usos quirúrgico y hospitalario) engloban el resto.

Por su parte, en Santalucía Eurobolsa, FI hemos entrado en el conocido fabricante de alimentos Nestlé, en el de fragancias y sabores Symrise y en la agencia crediticia Experian.

Estas dos últimas compañías son menos conocidas. La primera crea fórmulas y soluciones necesarias para dar sabor a alimentos, como zumos o yogures, y a probióticos, cuyo peso en los ingresos es del 63%. La división de fragancias produce aromas para productos de droguería, perfumería y cosméticos (37% de los ingresos).

Por su parte, Experian es la compañía que lidera el mercado de informes sobre notas crediticias (scorings) que utilizan los bancos, entidades de crédito, emisoras de tarjetas etc para analizar la calidad/capacidad y voluntad de repago de las deudas de sus clientes y así poder decidir mejor si concederles préstamos y en qué términos.

En los fondos globales hemos aumentado nuestro posicionamiento en los fabricantes de semiconductores TSMC y KLA Tencor, en la compañía de lujo LVMH

En fondos ibéricos hemos incrementado también posiciones en el fabricante de chips ASML y de lujo LVMH, de software SAP, aeronáutico Airbus, envolturas para alimentación Viscofan, antenas de telecomunicaciones Cellnex, viajes Amadeus y la eléctrica Iberdrola.

La única reducción de posición destacada es en la socimi Merlin.

Por el lado de las desinversiones, hemos vendido nuestras posiciones en Adobe, Reckitt Beckinser, Zalando, en Knorr Bremse, SIG, DSM-Firmenich, Grifols y Talgo.

Cabe destacar la salida en Adobe por un cambio de tesis de inversión, pero que nos ha reportado retornos muy atractivos. Entramos cuando se anunció la compra de Figma que iba a complementar el negocio del gigante del software, pero por dificultades regulatorias finalmente no se llevó a cabo. En el tiempo en el que hemos permanecido invertidos hemos logrado una revalorización superior al 90%.

Fondos de renta fija

Los principales posicionamientos inversores en la gama de renta fija son:

Banca española e italiana 

Continuamos sobreponderados en bancos españoles e italianos donde vemos margen de convergencia, tanto en tramos senior y pagarés como en tramos subordinados de los emisores de mayor calidad. 

Deuda pública italiana 

Seguimos viendo valor en la deuda pública italiana, que ofrece una ratio rentabilidad/riesgo atractivo respecto al de otros países de la eurozona, incluidos los países periféricos como España, Portugal o Grecia. Nos concentramos en los tramos cortos y medios de la curva.

‘Covered bonds’

Mantenemos el peso de los covered bonds (cédulas hipotecarias) de bancos europeos periféricos en las carteras. Se trata de activos con la máxima calidad crediticia y unos diferenciales atractivos respecto a la deuda pública, lo que les sitúa en un punto óptimo de rentabilidad/riesgo.

Volkswagen

Dentro de la escasa exposición a bonos corporativos, mantenemos una posición relevante en Volkswagen, que ofrece una ratio atractiva de rentabilidad/riesgo, especialmente en los tramos cortos. Volkswagen goza de una elevada liquidez y está bien posicionada para la transición a vehículos eléctricos.

Descárgate nuestra última Carta Trimestral y conoce el comportamiento de nuestros fondos y las perspectivas para los próximos meses.