Con un peso del 2,5% en el fondo Santalucía Quality Acciones, FI., el equipo de renta variable ha incorporado recientemente a Waters Corp., compañía que cumple con la base de nuestras tesis de inversión.
Negocio
Waters Corporation es una empresa global de origen estadounidense, líder en el desarrollo y suministro de soluciones analíticas para laboratorios científicos de la industria farmacéutica, química y alimentaria.
Su enfoque principal es proporcionar instrumentos de alta precisión, software y servicios que permiten a los científicos y profesionales de laboratorio medir y analizar compuestos químicos y biológicos complejos.
Asimismo, Waters es uno de los líderes en cromatografía líquida, un proceso que permite la separación, identificación y cuantificación de componentes en mezclas complejas con alta precisión y rapidez.
A todo lo anterior, une sus productos de espectrometría de masas que ayudan en la detección y análisis de sustancias a nivel molecular y atómico.
Regulación
El aumento de la regulación y estándares de calidad en industrias a las que Waters Corp. suministra es constante. Esto impulsa la demanda de soluciones analíticas avanzadas y la compañía “está perfectamente posicionada para aprovechar estas tendencias de largo plazo, ya que también ofrece a sus clientes una labor que se puede asemejar a la de un consultor, aconsejando sobre la mejora de procesos y con el cumplimiento regulatorio”, aclara Antonio Manzano, responsable de Renta Variable en Santalucía AM.
Perspectivas de ingresos
La mayoría de los ingresos de la compañía son de naturaleza recurrente, ya que sus productos necesitan un mantenimiento y utilizan consumibles y repuestos. Por tanto, “tienen una demanda garantizada y su crecimiento continuará de manera sostenida” siempre que Waters mantenga su expansión de la base instalada, que es lo que ha hecho hasta ahora.
Unido a la recurrencia de ingresos está la regulación. “Cuando un medicamento pasa al extenuante proceso para su aprobación, lo que se certifica es todo el proceso. Es decir, los instrumentos utilizados en su producción deben ser idénticos a los autorizados”, afirma Antonio Manzano. En consecuencia, su producto queda ligado de por vida al medicamento. No se puede cambiar.
“Como accionistas de Waters Corp. esperamos crecimientos de ingresos cercanos al doble dígito y una mejora de márgenes anuales. La generación de caja es una de las ventajas de su modelo de negocio, lo cual, unido a retornos sobre el capital empleados elevados, les abre a oportunidades de inversión en sus negocios y en sus adyacencias, como el análisis térmico”, señala el responsable de Renta Variable.
Contexto de mercado
La industria ha pasado por un ciclo de exceso de inventarios, fruto de la mayor demanda causada por el coronavirus, pero dada su alta calidad, saldrá reforzada de estos momentos puntuales, como acaba de ocurrir a finales de octubre, cuando sus acciones han rebotado en una sola jornada casi un 20%.
“Waters Corp. ha presentado unos números que devolvieron a la compañía a la senda de crecimiento a la que nos tenía acostumbrados y, además, sus guías demuestran que el mal momento ha quedado atrás, lo cual confirma nuestra tesis de inversión para todo el nicho de valor de Medtech”, comenta Antonio Manzano.
El precio medio de entrada de posición en la compañía es de 299,68$ vs. el último cierre de 387,34$, lo que supone una revalorización cercana al 30%.
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